当前位置: 首页 > 八卦 > 正文内容

上汽集团:Q3实际扣非净利环比增13%好于销量增幅 买入评级

作者: 保定新闻网   来源保定新闻网    发布时间2019-04-16

  [摘要]

  投资要点:

  公司三季报业绩略低于预期。公司前三季度实现营业总收入6080亿元,同比增长14.4%,其中营业收入5984亿元,同比增14.2%;归母净利润246亿元,同比增长6.7%,对应EPS为2.12元;其中第三季度营业收入同比增长17.3%,归母净利润同比增8.1%;Q3扣非归母净利润同比增1.2%,略低于市场预期。

  产品结构提升,销量与收入表现良好。公公司Q3销量同比增11.3%、环比增8.4%。云南市军海癲痫是定点医院吗>

  主营收入2083亿元、同比增17.3%;单车收入12.65亿元,同比增5.5%、反映公司今年产品结构较去年有较好提升;环比下滑2.5%、反映Q3行业竞争确实比较激烈。其中,上汽大众销量环比增7.8%,其中,途昂月销已近9000辆、Q3销量环比Q2增37%、近7000辆;途观Q3环比-2%、朗逸环比+10%;上汽通用销量Q3环比增12.8%,科沃兹、迈锐宝、君威环比均增50%以上。新GL8环比增3%;凯迪拉克环比增4%。上汽通用五菱销量47.5万辆,环比增5.6%;其中,宝骏510贵州治疗癫痫医院有哪些9月销量已达4.1万辆、有望成为行业第一,Q3环比增41%。上汽乘用车销量环比增10.4%,其中,RX5Q3环比销量增41%、9月销量已达2.5万辆;上汽乘用车营收环比增16.7%、好于销量增速;单车均价11.2万元,同比增10%、环比增6%,产品结构不断优化。自主Q3净利润约7亿元、环比持平。

  行业竞争激烈导致公司促销力度加大,实际扣非净利同比增5%环比增13%。

  公司Q3销售费用160亿元,同比增47%、环比增26%,由于受高田气囊召回事件影响,公西安癫痫病医院司在销售费用中计提约6亿元(影响净利润约3亿元)。扣除高田突发事件外,销售费用同比增45亿元、yoy+41%;环比增27亿、QoQ+21%。

  主要由于行业竞争激烈、公司加大了广告和促销力度所致;此外,公司增加的金融贴息也增加了销售费用、但由于财务公司并表、也体现为营业收入的增长。扣除高田召回这一突发事件后,公司Q3“实际”扣非净利润约85亿元,同比增5%、环比增13%,好于行业及公司的销量增速。

  盈利预测与投资评级。由于行业竞争加剧,我们将公司2017洛阳癫痫病治疗医院哪家专业-2019年净利润分别下调2.7%、3.5%、3.7%,我们预计上汽2017全年净利润345亿元,同比增8%;考虑增发摊薄,EPS2.96元,同比增1.9%。预计上汽2018、2019年净利润分别为373亿元和407亿元,同比增8%和9%,EPS为3.19和3.48元。

  当前股价对应2018、2019年P/E为10倍和9倍,由于公司的合资品牌迎来SUV产品周期、自主品牌快速发展、并且在新能源领域维持领先地位,公司的激励体制也已经完善,维持买入的投资建议。

栏目热点